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近年來港上市的新經濟科網公司，大部分都是具同股不同權的股權結構，更有被納入作為恒生指數成份股，對市值的影響力舉足輕重。本期先介紹和分析新經濟企業近年的發展及新法規，下期再研究和分析新經濟和傳統企業董事局運作的差異。

近年上市的同股不同權新經濟企業

2018年，港交所推出了近幾十年來最大的一次上市改革，允許包括中概股的「回歸」，同股不同權企業的上市，以及沒有收入的生物科技企業來到香港上市。 

三年轉眼過去，香港資本市場已發生翻天覆地的變化，2021年首季度，有90%以上的IPO集資額來自新經濟企業，勢不可擋。 這些新經濟企業大部分都有同股不同權的股權結構，單單是阿里巴巴 （9988）、美團（3690）、小米集團（1810）、京東集團（9618）、百度集團（9888）、快手（1024）、嗶哩嗶哩（9626）這七家科技互聯網巨頭，其總市值已達10萬億港元，佔主板市場市值約20%。

香港「同股不同權」的新法規：

為了保障投資者的權益，港交所要求以「同股不同權」基礎上市的企業，需符合一系列新法規，部分如下：

• 以「同股不同權」方式上市的企業僅限於「創新產業」公司，最低市值要求為400億港幣（8A.06）
• 「同股同權」股東必須擁有不少於10%的投票權 (8A.09)
• 特權股份的投票權不得超過普通股的10倍 (8A.10)
• 特權股份持有人只限於個人身份的董事，以及在促進業務增長方面有重大責任的個人(8A.11)
• 公司上市後，不得增發不同投票權股份，亦不得增加不同投票權的比例 (8A.14 & 15)
• 設有自然日落條款：當特權股東身故或不再是公司董事，投票權自動變回一股一票 (8A.17)
• 遇上重大事件，需按照一股一票的方式投票，如修改組織章程、委任及罷免獨董或核數師 (8A.24)

除了以上要求，新的上市條例亦規定同股不同權公司必須成立企業管治委員會，成員必須全是獨立非執行董事，而且每年需提交半年及全年報告匯總委員會的工作。

王志榮博士

香港獨立非執行董事協會（HKiNEDA ）- 新經濟委員會主席

前埃森哲管理諮詢 - 董事總經理

亞洲大數據精英諮詢 - 首席合夥人